就在大家欢度国庆长假期间，海外资本市场却是风声鹤唳。不仅是美国三大股指连续下跌，而且新兴经济体的货币也惨遭血洗，就连前期涨势如宏的油价，在创出四年来新高后，又开始显著跳水。现在很多人担心，国庆长假过后，“股汇”双杀的场景，会在国内上演。

应该说，本轮全球资本市场上演“股汇”双杀，各经济体并非没作提前应对。拿香港来说，就在国庆节前，金管局就宣布香港将跟随美联储一起加息，试图稳定汇率。但本周开始，香港恒生指数三天累计下跌4.19%，昨日失守27000点。

此外，各新兴经济体由于都遭受过前车之鉴，也做了充分准备，土耳其央行此前宣布大幅加息、印度政府通过提高部分进口商品关税，阻止卢比贬值。

但即使这样做还是收效甚微。各经济体还是难逃美联储持续加息的冲击。现在我们分析一下全球资本市场的情况。

1、全球股市为何出现普跌行情？

10月4日，全球股市上演了“黑色星期四”，从亚太到欧洲，再到美股，主要市场股指均出现了明显下跌，其中，美国股市三大股指昨日也全线收跌，尤其是科技股大跌使得纳斯达克指数单日跌幅达到1.81%，创出6月25日以来三个多月最大日跌幅。

受到美股下跌的影响，全球各主要股指都出现了大跌。全球市场主要指数在本周四多数下挫。其中欧洲三大股指英国富时100、法国CAC40和德国DAX指数昨日收盘分别下跌了1.22%、1.47%和0.35%。日本东京日经225指数下跌0.56%，韩国综合指数下跌1.52%。

对此，我们认为，美股下跌，带领着全球主要股指重挫的原因有二个：一方面，9月底美联储第三次加息如约而至，美联储持续加息这对于美国股市构成利空。

另一方面，本周四美债收益率继续上涨，10年期国债收益率创逾7年新高。国债收益率的上升导致，资金流向无风险的国债市场，美股遭遇打击。

2、全球汇市为何惨遭血洗？

国庆假期，新兴市场货币这两天又跌惨了。作为今年新兴市场货币的领跌者，土耳其里拉近日再度大跌。仅10月4日一天曾跌幅超2%，而印度卢比甚至一度跌至73.77，创20年来新低。成为亚洲表现最差的货币。

而澳大利亚则是唯一被血洗的发达国家，近几日澳元也跟A着新兴市场货币一起大跌。4日跌至2016年2月以来最低水平，过去三周下跌超3％。我们估计，澳元下跌可能与美国与澳大利亚之间的国债收益率息差扩大有关，10年期美国国债收益率比澳洲高出51.2个基点，为1981年以来的最高水平。

新兴市场货币大跌，主要分成内外二种因素：一是外因，美元指数持续走强，一度站上了96，再加上美联储主席鲍威尔暗示后面还有加息空间，这肯定会对新兴市场国家货币产生贬值压。

二是内因，新兴经济体的基本面比较“脆弱”且抵御外部风险能力较差，比如过度依赖于外债度日、经济结构较为单一，以及外储存存量不多，所以很容易受到外界冲击。

3、国际油价高位跳水

在连续大涨创出近四年新高之后，国际油价曾一度站上85美元/桶，但到了本周四国际油价显著回调，布伦特原油期货价格下跌1.63%，而美国NYMEX原油期货价格下跌了2.33%，盘中跌幅一度达3.31%。

导致国际油价下跌的原因有二个：一是美国能源信息署(EIA)数据显示，上周美国原油库存急升近800万桶，这令原油多头信心遭受打击。二是沙特和俄罗斯达成增产协议，将进一步实施增产。毕竟美国总统特朗普一再呼吁主要产油国，要通过持续增产，从而稳定油价。

不过，我们倒认为，美国即将于11月初实施对伊朗的第二轮制裁，伊朗的石油供应将会大幅下滑，而大家所担心的是，沙特和俄罗斯没有足够的产能来弥补伊朗退出所带来的空缺。所以，未来国际油价还可能高位徘徊。

4、中国汇市和股市会否重蹈覆辙？

在国庆长假期间，全球出现了“股汇债”三杀局面，而且国际油价也未能幸免。在国际资本市场一片大跌之际，恰好是中国市场的休息日。那么下周一，汇市和股市开盘后，会否上演补跌行情呢？

先说一下人民币汇率，节后人民币汇率下行压力会较大，因为这几天离岸人民币汇率已经破6.9关口，可能一刚始在岸人民币汇率有一个下跌过程，但是央行会通过各种调控工具，如逆周期因子、提高人民币汇率中间价等手段，来阻止汇率下跌。

但从长远来看，人民币汇率主要还是看国内的流动性、经济复苏情况，还有美元指数是否逆转。我们则更倾向于，人民币汇率破7关口的概率会很大。

再说一下股市，在国庆假期前，A股市场表现出难得的强势，而鉴于资本项目没有完全放开，A股受到国际股灾的影响较小，可能节后股价会上演先向下跌去，然后再翻身向上，不过A股反弹空间有限。

A股最终要想走好，则必须要所有股票跌出投资价值、外围资金要大量流向股市，当然国内的基本面也是逐步走稳的。目前A股处于下跌行情中继，未来还会有一定的调整空间。

全球股市、汇市都惨遭了血洗，包括国际油价也未能幸免于难。目前，美国经济复苏预期强劲，美联储明后年应还有数次继续加息的空间。

对于中国的人民币汇率来说，短期可以轻松守住目前位置，而从长期来看，要想守住7关口难度较大。而对于股市来说，节后股市在经历过新一轮反弹之后，A股指数将重归跌途。

本文由“盈家星火”发布， 2018年10 月7日